产业论坛
民生证券副总裁管清友:资本荒下的资产慌——新常态下产业投资机遇指南

2016年11月11日,在必发bifa88集团与吴晓波频道联合主办的“新金融·新产业·新梦想”高峰论坛上,民生证券副总裁、民生证券研究院院长管清友分析了在可预见的未来的四大确定性趋势,并指出四个最具投资价值的成长型产业,分别是养老产业、教育产业、环保产业和医疗产业。

图:管清友发表主题演讲“新常态下产业投资指南” 一、四大时代趋势

管清友首先提出,第一个确定性的趋势是全球化转向逆全球化。本次美国大选只是其中一个反映,大趋势是新兴市场需求整体下滑,出口外贸随之下滑。

第二个趋势是负利率。其实纵观世界金融史,在各种经济周期的波动中,在资产价格泡沫周而复始的更迭中,利率的长期向下似乎是任何经济体都面临的趋势。

第三个趋势是金融资产的通胀和实体经济的通胀。经济增速下降,低利率政策刺激乏力,大量的资金不愿意投向实业都涌向了金融部门,资产出现泡沫并快速轮动,加剧贫富差距。

图:VR游戏。人们的娱乐需求永不衰退、形式花样百出

第四个趋势是人们的精神需求消费上升、对幸福感的重视度提升。想玩得好,想看更好的影片,对健康生活方式的追求也越来越强烈,因此相关产业正孕育着生机。

明确了这些时代趋势、金融背景、货币环境,就可以去寻找新的产业投资机会。过去资金脱实向虚,带来一个赚快钱的时期,现在回归支撑支撑实业,需要降低投资收益率预期,学会赚慢钱。

二、成长型产业有哪些?

其次,管清友根据这些确定性的趋势,指出四大成长型产业。

其一,是养老产业。我国的人口老龄化是长期趋势,养老行业规模也会持续扩大。在养老产业业里的三个细分领域值得进一步留意:老年人用品、养老地产、养老的信息化。10月底中央和国务院刚刚发布了健康中国2030规划纲要,政策对养老产业的鼓励力度也较大,因此,在一二级市场里,养老行业的投资主线可以围绕老年人用品,与养老相关的基础设施建设投资,金融服务以及互联网+养老来展开。

图:养老院的服务越来越周到和规范

其二,是教育。优质教育永远稀缺,而且教育资源供给,尤其在办学、民营学校能否盈利能方面还面临诸多管制。但无论是在线教育还是线下教育、职业教育还是非职业教育领域,传统的教育培训机构和大学受到的冲击越来越大,因此,未来在职业教育、在线教育、早教市场都存在增量机会。

其三,是环保。近年污染很严重,环保的呼声和重视力度空前,但环保治理的周期比较长。未来几年在农业节水、土壤修复、环卫一体化和环境检测四个细分领域会有很大发展空间。

图:以基因测序为基础的精准医疗产业链非常长,有广阔机会

其四,是医疗。医疗可以说是永不衰退的行业,精准医疗、互联网医疗、跨境医疗、独立医学影象目前都处于上升期,可以更多关注。

不管是什么时候,投资成长型产业总能获益。在产业面临升级的时间节点,投资新兴行业是最具确定性的。

具体而言,养老行业虽然随着人口老龄化而成为一个增量市场,但是民营企业的养老项目却大多持续亏损。以A股上的宜华健康为例,2016年出资4亿元控股养老服务企业亲和源,但财报显示,亲和源在2014年、2015年时仍处于亏损状态,2014年时亏损5263.95万元,在股权收购协议书中,原股东承诺2019年亲和源实现盈利。可能未来几年养老产业会出现一轮并购潮,翻版此前体检连锁行业的美年、慈铭、爱康的产业资本大战。

教育,考试大国向素质教育大国转型的路还在走,新机会不会少。

环保治理,需要与金属、能源、重工业国企和主管的地方政府打交道,可能项目推行时间会比较长,加上环境变化本来周期就长、核心技术多数在外国,可能在研发期需要比较大的投入。

至于医疗,任何时代都有机会,未来基因测序、医疗大数据、靶向药物机会多不胜数。

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