12月资管新规简评

|2018-01-04|

事件1:银监会12月22日下发《关于规范银信类业务的通知》,分别从商业银行和信托企业双方规范银信类业务。《通知》首次将银行表内外资金和收益权同时纳入银信类业务的定义,明确银信业务中银行和信托的行为和权责界定,禁止信托资金违规投向房地产等领域,并提出了加强银信类业务监管的要求。

 

事件2:伴随着2017年6月财税56号文出台,资管产品增值税征收办法基本落地,2017年12月25日财税部门又公布了90号文,再为资管增值税进行了补充,具体而言资管增值税是针对资管产品的增值税,以管理人作为纳税人,适用3%税率与简易计税方法(普通金融机构一般按6%可抵扣计算),对于资管产品而言,主要是收到的利息收入与金融商品转让带来的价差收入需要缴纳增值税,并于2018年1月1号正式生效。

 

点评:近期政策意在延续穿透监管导向,根据基础资产的风险状况进行风险分类监管,控制金融系统整体风险,并引导增量金融产品规范发展。

 

影响:

1.      银行通道业务继续压缩,银行对信托企业实施名单制管理(综合考虑信托企业风险管理水平和专业投资能力),信托企业未来出现分化,主动化程度高、资本金充足者后续发展将更显优势。

2.      房地产融资受限,龙头房企继续因为融资渠道丰富获得青睐,集中度继续提高。

3.      信用债和非标资产持有成本上升,利息收入和买卖价差都需要缴纳增值税,相比利率债受影响更大,信用债利差将走扩。

4.      企业融资成本上升,税负成本向下传导会推升实体经济融资成本。

5.      银行理财产品收益率趋降,增速放缓,银行非利息收入将出现下滑。继续看好以传统贷款业务为主的大银行。

 

?  信托通道业务冲量,三季度信托资产规模保持高增速。截至2017年9月末,信托行业资产管理规模达到24.41万亿元,较年初增加21%

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?  信托行业规模扩量同时,券商与基金子企业通道规模萎缩。其中券商定向资管计划规模从一季末16.06万亿峰值收缩至三季度末14.73万亿,基金子企业专户存续规模从年初10.5万亿收缩至三季度末7.96万亿。

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?  受资管监管影响2017年前三季度上市银行非利息收入下滑,未来银行通道业务继续压缩下将对银行非利息收入带来持续影响。

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